PG电子,PG电子官方网站,PG电子试玩,PG电子APP下载智通财经APP获悉，近日，AppLovin(APP.US)召开3Q25业绩电话会。公司本季度核心游戏业务模型升级推动营收同比增长 68% 至约 14.05 亿美元;调整后 EBITDA 达 11.58 亿美元，同比增长 79%，利润率达 82%，较上季度提升 1 个百分点，主要得益于经营杠杆效应及外汇波动影响的适度缓解。本季度调整后 EBITDA 的现金流转化率达 95%，略高于第二季度。自由现金流达 10.49 亿美元，同比增长 92%。由于本季度无需支付半年度债务利息(该项支付通常发生在每年第二和第四季度)，自由现金流利润率较上季度有所提升。截至季度末，公司持有现金及现金等价物 17 亿美元。

　　公司高管表示，公司正加速引入 AI 技术，以进一步提升广告投放效率与用户体验。目前，公司正将付费推广能力扩展至 Axon Ads 平台，并持续优化新广告主的上手流程和渠道表现。未来，公司还计划引入生成式 AI 广告创意，以增强用户响应率和转化效率。面向长期增长，管理层将重点围绕以下方向推进：优化新广告主的转化流程，扩大 Axon Ads 平台的推广覆盖，探索自动化获客模式，并结合 AI 能力和广告密度提升平台整体增长动能。

　　A： 是的。公司现在每天为超过 10 亿用户提供大量广告展示，在净收入模式下，提升转化率是业务增长的关键驱动力。核心路径包括：一是持续进行模型优化，这对转化率提升有巨大作用;二是我们刚开始探索将神经网络和人工智能技术应用于广告系统，虽然这一领域能为行业创造实际价值的时间不长，但潜力已非常显著。此外，广告主密度的扩大还能帮助推荐系统更精准地定制内容;生成式 AI 技术未来将用于自动创建适配平台的创意素材，以弥补当前部分广告主直接搬用社交平台短视频素材的不匹配问题，从而进一步提升转化率。

　　A： 这是多重因素共同作用的结果。MAX 平台生态正在快速扩张，首先是广告质量提升带来用户体验改善，使用户在沉浸游戏时不再被重复广告打扰，这种体验优化反过来增强了电商购物需求密度，引入更多元化内容既提升用户留存又扩大广告供应量;其次，公司正逐步解锁那些主要依赖内购变现、过去不投广告或只少量投放的发行商，通过为他们提供更高效的变现方式来扩大供应端资源;最终，随着模型优化，同一发行商能触达更多高留存用户，实现更高效的变现，这些因素共同推动供应端自然增长。

　　A： 目前转型带来的财务贡献还不明显，这一影响需要几个季度才能逐步显现。将抽成比例从 30% 降至个位数虽不现实，但即便按 15% 的水平，也将显著提升部分应用的用户终身价值(LTV)，并让资金重新投入内容开发、利润提升或营销用途。尽管外部支付环境由平台和监管决定，并非我们可控，但我们专注于优化自身工具和模式，第三季度的强劲表现正是模型迭代、模板升级以及广告主与投放规模同步增长所驱动的结果，我们仍对核心业务每年 20%-30% 的增长目标充满信心，而自助服务平台的加入更带来了额外的增长叠加效应。

　　A： 应用内购买市场较为成熟，而应用内广告市场增长更快，MAX 平台的增速已是应用内购买市场的数倍，因为老牌游戏发行商正借助更高效的变现工具提升增长，而新发行商也在迅速加入广告模式，推动供应端不断扩大、变现效率持续提升。相比之下，应用内购买市场缺乏有效的新变现工具，要推动增长仍需降低平台抽成，但这一变化难在不同平台之间实现统一。因此，公司更专注于通过广告模式为开发者提升推广效率与收入能力，尤其是 MAX 生态下的供应增长，已成为带动整体市场扩张的关键驱动力，同时还将与其他业务板块形成协同效应，加速整体增长。

　　A： 目前业务已覆盖全球大部分地区，除欧盟地区的网店和网络广告商外，应用广告商已全面布局;中国市场不在覆盖范围内。当前主要活跃市场集中在加拿大、澳大利亚、新西兰等英语国家，这些市场结构与美国相似。随着平台开放，我们将逐步建立日本、韩国等市场的本地化运营体系。语言本地化问题已基本攻克，未来重点在于构建适应不同区域文化和商业环境的运营模式，但用户行为在全球范围内具有共通性，因此商业模式的数学化设计可以自然支持扩展。

　　A： 公司认为当前广告主密度仍处于极低水平，距离库存 “耗尽” 仍有很长距离。当前每季度广告支出规模已超 110 亿美元，但对应的广告主数量仅为数千家，而平台日活跃用户超过 10 亿人。因此，随着广告主数量和广告密度提升，数据规模、模型迭代及转化率都将持续改善，且短期内无需担忧供应端瓶颈。至于供应扩张，公司已在研究开放网络与联网电视市场等更广泛发布商生态的变现机会，未来有可能在适当时机同时布局供需两端，但当前仍聚焦于需求侧能力建设。至于谷歌资产出售，未来如若拓展供应端具备战略意义，将会积极评估。

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